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【券商聚焦】东吴证券保管滔搏(06110)“买入”评级 指股价经由调整面前估值较低

发布日期:2024-10-31 09:10    点击次数:60

金吾财讯 | 东吴证券发研报指,滔搏(06110)FY25H1(2024/3/1/-2024/8/31)收入130.55亿元/yoy-7.9%,归母净利润8.74亿元/yoy-34.7%。收入在波动的零卖环境下小幅下滑,利润下滑幅度较大,主因加大促销力度、扣头加深毛利率着落。中期派息0.14元/股,分成比例99%。

该行续指,1)毛利率:FY25H1同比-3.6pct至41.1%,主因①加大促销力度,线上线下扣头均有所加深,②线上扣头高于线下,线上占比普及,③相对低毛利的批发占比普及。2)用度率:FY25H1销售及分销开支/一般及行政开支用度率分手同比+0.3pct/-0.1pct至29.3%/3.8%,主因客流下滑对线下门店的负向决策杠杆影响。3)归母净利率:FY25H1同比-2.7pct至6.7%。4)存货:范围FY25H1存货61.2亿元/yoy+6.4%,在线股票配资平台存货盘活天数同比加多7天至145天。5)现款流:FY25H1决规划作现款流26.1亿元/yoy+2.5%,范围FY25H1末货币资金28.4亿元,资金填塞。

该行暗意,公司为国内最大默契鞋服零卖商,FY25H1受国内零卖环境低迷影响功绩承压,该即将FY25-26归母净利展望从27.5/31.5亿元下调至13.3/16.4亿元,加多FY27展望值19.1亿元,对应FY25-27PE分手为13/11/9X,商量到弥遥望公司所处默契赛说念仍具有成长性,且公司现款流郑重、保管高分成,同期股价经由调整面前估值较低,保管“买入”评级。



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