港股迎下半场：AI更动重构估值 三重叙事驱动戴维斯双击
在天下成本商场的复杂变局中，港股商场正迎来价值重估的进击窗口。中信证券最新研报指出，宏不雅复苏、AI产业更动、商场结构优化三大中枢能源，将鼓励港股鄙人半年延续回转行情，四季度有望迎来估值与盈利的戴维斯双击。
一、宏不雅韧性构筑商场安全角落
在中好意思交易摩擦的阴云下，港股展现出私有的抗风险才调。数据泄露，2024年港股企业好意思洲营收占比已降至1.8%，较2018年峰值下落3个百分点。恒生综指因素股中，仅14%企业好意思洲营收超越10%，显贵低于A股商场。
这种"去好意思洲化"特征，重叠港股商场以地产和破费为主导的行业结构(权重共计超40%)，使其在东说念主民币钞票树立中更具招引力。值得刺眼的是，即便在交易摩擦布景下，生物科技、新能源车等24个细分领域仍兑现盈利臆测上修，展现出中国企业巨大的顺应才调。
二、AI更动重塑科技股估值逻辑
中国版ChatGPT——DeepSeek的横空出世，正在改写港股科技股的价值叙事。不同于好意思股的渐进式发展，港股科技巨头在AI诓骗落地上展现出"中国速率"，腾讯、阿里等企业仅用3个月即完周到业务线AI阅兵。
鉴戒好意思股教诲，微软、谷歌等企业在AI成本开支增长后，观点成果提高带来无间超预期的盈利证据。面前港股科技板块动态PE仅16.8倍，股市配资处于历史26.2%分位，而成本开支预期较AI更动前已上修35%，预示着下半年盈利超预期将成为能够率事件。
三、商场生态优化招引天下成本
港股商场正在资格"质变"升级。2024年一季度IPO和再融资范围同比激增280.6%和437.3%，比亚迪国际推广、小米造车等策略级融资案例频现。尽管面前恒生综指动态PE仅10.5倍，但日均成交额守护在2447亿港元高位，泄露商场流动性充裕。
南向资金增持空间达3394亿元，重叠外汇储备可能入市的增量预期，酿成巨大资金解救。更值得眷注的是，天下区域基金近期启动回流港股，未平仓卖空占比连合6周下落，商场作念空动能显贵收缩。
四、行业树立把执六大干线
下半年投资机遇将沿产业变革干线伸开：互联网巨头受益AI成果更动；创新药板块迎来医保沟通、出海冲破双重催化；智能家居、AR和VR等新破费场景落地；保障板块受益钞票端改善的强β属性；银行、电信等高股息钞票行动驻扎底仓；政策组合拳下的地产估值建造契机。
其中，科技与医药板块的"戴维斯双击"后劲最大，互联网龙头和CXO企业盈利臆测上修空间划分达28%和35%。
在百年未有之产业变局中，港股商场正站在新周期的最先。跟着AI时间红利开释、轨制编削长远、天下成本再树立，兼具估值上风与成长弹性的港股，或将成为下半年天下成本商场的要津输赢手。
中信证券指出，投资者需要点眷注三季度政策窗口期和四季度事迹考证期，把执结构性行情的演进节律。