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精密压铸动须相应，通讯和汽车业务皆头并进
发布日期：2024-08-26 11:58 点击次数：83
（以下施行从西南证券《精密压铸动须相应，通讯和汽车业务皆头并进》研报附件原文节录）好意思利信(301307)投资重点推选逻辑：1）公共通讯技能正向5G升级，咱们预测2026年公共5G基站数目可达975万个，5G基站开发高大需求量带动铝压铸件需求，公司凭借其通讯开发龙头厂商资源和跨越技能将充分受益；2）公司紧抓汽车新动力转型机遇，积极研发新动力有关铝压铸件，快速开发特斯拉、比亚迪等头部客户，功绩有望不竭增长；3）咱们测算放洋内新动力汽车一体化压铸市集范围2026年有望达到676亿元，公司已购买8800吨开发瑕疵一体化压铸，并于2023盘算与海天金属共同开发2万吨冷室压铸机，产能推广措施加快，增量空间精深。通讯鸿沟深度勾搭行业龙头，5G基站开发成过去增量。当今5G基站的信号隐敝力低于4G基站，据测算，仅5G宏基站的需求量就能达4G宏基站的1.5倍，5G基站高大的开发需求量将带动基站铝合金结构件需求。咱们预测，到2026年，我国4G基站数目可达678万个，5G基站数目630万个。在通讯鸿沟，公司客户主要为华为和爱立信等通讯开发龙头厂商，据Dell’Oro Group统计，2023年，华为以30%的市集份额占据公共电信开发市集首位，爱立信以13%的市占率稳居前三，股市配资共计占有市集份额40%以上。公司将凭借跨越的技能与优质的客户资源在获取通讯基站铝压铸件订单上充分受益。陪同行业新动力转型，汽车鸿沟新动力客户启动新成长。公司以传统车的壳体压铸件起家，收拢汽车行业新动力转型机遇，连忙响应，研发分娩新动力汽车板块有关铝压铸件，公司凭借技能上风，在存量客户的开发基础上快速开发特斯拉、比亚迪等新动力汽车头部客户。2020年公司与比亚迪重视成立勾搭干系，2021年比亚迪有关居品齐全量产供货，2022年公司对比亚迪的销售收入快速增长。咱们预测，2026年我国纯电动乘用车销量可达1092万辆、混动乘用车销量727万辆，过去有望与头部客户进一步深远勾搭。压铸技能全面布局，掌抓一体化压铸全过程中枢技能。一体化压铸在材料、开发、模具、工艺等四大设施具有较高壁垒。好意思利信于2019年就布局超大型一体化压铸的前期东谈主才储备、工艺商榷，2021年领先购买8800吨超大型压铸开发，在2022年见效为客户试制超大型压铸居品，并赢得客户居品定点、订单。2023年2月公司举行超大型一体化电板包压铸件下线庆典，该名堂的模具由好意思利信科技全资子公司广澄模具自主研发制造，标识着公司全面掌抓了超大型一体化压铸全过程的中枢技能，跟着产能渐渐铺开，公司增量空间精深。盈利预测与投资冷漠：咱们展望2024-2026年归母净利润复合增速达25.5%，给以2025年20倍估值，观念价21.6元，初次隐敝给以“买入”评级。风险教导：大客户增长不足预期风险；5G技能开发不足预期，5G基站大客户订单减少风险；一体化压铸业务发扬不足预期风险；新动力汽车行业需求不足预期风险；国外客户开发不足预期风险。