东吴证券: 给以匠心家居买入评级
东吴证券股份有限公司房诚琦，肖畅，白学松近期对匠心家居进行征询并发布了征询汇报《2023年报点评：营收利润逆势双增长，自主品牌稳步发展》，本汇报对匠心家居给出买入评级，面前股价为65.89元。
匠心家居(301061)
投资重心
事件：公司发布2023年年报，2023全年末端营收19.2亿元，同比增长31.4%；末端归母净利润4.1亿元，同比增长21.8%。事迹稳健预期。
营收利润逆势末端双增长，汇兑收益同比减少。笔据Mann，Armistead&Epperson数据，2023年好意思国民用产品入口额同比下跌21.6%至324亿好意思元，其中，中国对好意思国的民用产品出口总额同比下跌29.7%至94亿好意思元。2023年公司88.3%的产品销往好意思国，但在外部环境不利的情况下，公司积极吝惜客户关联，2023年营收仍是末端了31.4%的高增长。分产品看，2023年公司智能电动沙发/智能电动床/配件分辩末端收入14.3/2.9/1.9亿元，同比分辩为+46.3%/+5.0%/+2.8%；分地区看，公司境内/境外分辩末端营收2.0/19.0亿元，同比分辩为+23.2%/+31.5%。利润率方面：公司2023年毛利率同比增长1.4pct至34.0%，咱们以为主若是受汇率波动、材料资本下跌等成分影响。费控方面：公司2023年销售费率/措置费率/研发费率/财务费率分辩为2.9%/3.6%/6.1%/-1.6%，同比分辩为-0.5pct/+0.1pct/-0.5pct/3.2pct。其中措置费率进步主若是职工股权引发股份支付用度加多导致，财务费率同比大幅进步主若是汇兑收益减少导致。
老客户关团强健，新客户加快拓展。2023年，在线配资平台除别称非好意思国客户，公司前十大客户与公司的交游金额均末端增长，增长比例在4.2%-653.9%区间，其中4名客户的高涨比例逾越100%。新客户拓展方面，公司2023年一共获取34位新客户，32位为零卖商，其中5位属于“全好意思名次前100位产品零卖商”。受益于新客户的加多，2023年公司在好意思国的零卖商客户数目占好意思国度具类客户总额的69.1%；公司对好意思国零卖商客户的销售总额占公司营收总额的56.1%。
全新高端自住品牌MotoLiving有望在2024年孝敬增量。放置2023年10月26日，已有18个客户订购MotoLiving系列产品，在好意思国的零卖价将达到5000-6000好意思元/组合。该系列产品2024岁首启动发货，有望助力公司进步自有品牌定位，并对2024年营收增长酿成孝敬。
盈利预测与投资评级：公司专注高端家居研发，领跑智能家居行业。笔据公司最新年报情况，咱们基本保管公司2024/2025年的归母净利润预测不变为4.8/5.6亿元，预测2026年归母净利润为6.5亿元。对应的EPS为3.74/4.37/5.06元，对应的PE为17.6X/15.1X/13.0X，保管“买入”评级。
风险教唆：好意思国降息力度及地产复苏不足预期；中好意思买卖关联恶化超预期；汇率及海利用度波动风险超预期；自主品牌发展不足预期。
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据蓄意，国盛证券姜文镪征询员团队对该股征询较为深切，近三年预测准确度均值为79.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.88亿，笔据现价换算的预测PE为17.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增执评级1家；以前90天内机构看法均价为63.92。